投資要點(diǎn)
西藏鹽湖品質(zhì)較高，最具開發(fā)價(jià)值西藏的扎布耶、結(jié)則茶卡、當(dāng)雄錯(cuò)等鹽湖鋰含量高，鎂鋰比Mg/Li比南美鹽湖更低，是典型的碳酸型優(yōu)質(zhì)鹽湖，鹽湖品質(zhì)較高，遠(yuǎn)超青海鹽湖，最具開發(fā)價(jià)值，但因西藏大多數(shù)鹽湖在海拔4500米以上，工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施差、電力供應(yīng)不足、氣候不適宜、交通運(yùn)輸困難，目前尚未開展規(guī)?；_采利用。
高M(jìn)g/Li比鹽湖提鋰技術(shù)亟待突破鹽湖中鎂的含量直接影響到鋰分離難易和效率，而目前的煅燒法、離子交換法、溶劑萃取法和鋰離子篩交換法等提鋰技術(shù)均未達(dá)到成熟商業(yè)化的條件。我們認(rèn)為，青海鹽湖普遍為高M(jìn)g/Li比鹽湖，若有性價(jià)比高、可行性強(qiáng)的提鋰技術(shù)，將有望推動(dòng)該地區(qū)提鋰產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
供需能否平衡，且看鹵水提鋰產(chǎn)能
我們認(rèn)為，2016年天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)的已有產(chǎn)能將逐步釋放，青海地區(qū)的鹵水提鋰廠商西部礦業(yè)和鹽湖股份的已有產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)突破，若2017年后西藏地區(qū)能解決鹽湖開采環(huán)境問題，逐步形成規(guī)?；a(chǎn)量，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量有望與需求量趨于協(xié)同，我們預(yù)計(jì)，2018年國內(nèi)碳酸鋰供需趨于達(dá)到平衡點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2020年碳酸鋰供給18.65萬噸，需求18萬噸。
投資建議（鹵水提鋰相關(guān)標(biāo)的）
從權(quán)益儲(chǔ)量上看，鹽湖股份、西藏城投居前；從鋰業(yè)務(wù)占比上看，贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè)居前，鹽湖股份因涉及多種有色金屬業(yè)務(wù)，鋰對(duì)其業(yè)績彈性影響不大。
建議重點(diǎn)關(guān)注
西藏城投：公司擁有西藏結(jié)則茶卡優(yōu)質(zhì)鹽湖，預(yù)計(jì)2016年提鋰產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)從無到有的質(zhì)變，2017年有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的量變，另外，公司還儲(chǔ)備電池石墨烯技術(shù)，應(yīng)用市場巨大。同時(shí)，還建議關(guān)注擁有西藏扎布耶優(yōu)質(zhì)鹽湖的西藏礦業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新的電池技術(shù)出現(xiàn)，鋰電存在被替代的可能性；行業(yè)估值中樞能否維持，在一定程度上存在不確定性；上市公司提鋰業(yè)務(wù)的布局、拓展，或存試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。
